Nomura Smentisce la Dottrina 'Tina': Il Rally dell'IA Maschera le Vulnerabilità degli Stati Uniti

La banca d'investimento giapponese Nomura ha lanciato un avvertimento secondo cui il rally guidato dall'IA negli asset statunitensi sta mascherando vulnerabilità sottostanti, sfidando la dottrina 'Tina' (there is no alternative) che ha sostenuto la fiducia degli investitori negli asset in dollari. La banca evidenzia un significativo deterioramento della posizione patrimoniale internazionale netta (NIIP) degli Stati Uniti, con passività salite all'80% delle attività combinate di tutti i paesi creditori netti. Le passività NIIP degli Stati Uniti hanno raggiunto i 21.900 miliardi di dollari nel 2025, equivalenti al 71% del PIL, mentre le passività di portafoglio sono quadruplicate a 37.400 miliardi di dollari nel marzo 2026 rispetto ai 9.200 miliardi di dollari prima della crisi finanziaria globale. Nomura sostiene che, mentre l'impennata dell'IA vacilla, il premio per il rischio sugli asset statunitensi viene rivalutato, minando potenzialmente la convinzione di lunga data che non ci sia alternativa agli asset in dollari. Il rapporto suggerisce che gli investitori potrebbero dover riconsiderare la loro esposizione ai mercati statunitensi alla luce di questi squilibri strutturali.