Le aspettative di inflazione del mercato obbligazionario definite deliranti: l'asta TIPS rivela una previsione CPI del 2,4%

Giovedì, il governo statunitense ha emesso 19 miliardi di dollari in Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) a 10 anni con un rendimento del 2,169%. Entro venerdì, il rendimento di questi TIPS a 10 anni nel mercato secondario si è attestato al 2,16%. Le prospettive di inflazione del mercato obbligazionario, indicate dalla disparità tra il rendimento del Treasury a 10 anni (4,56%) e il rendimento dei TIPS (2,16%), suggeriscono un CPI medio annuo del 2,40% nel prossimo decennio. Wolf Richter sostiene che questa cifra sia significativamente sottostimata, citando imprecisioni passate: nel maggio 2016, si prevedeva un CPI dell'1,8%, ma l'inflazione effettiva è stata in media del 3,2% nel decennio successivo. Allo stesso modo, una previsione del maggio 2021 del 2,4% è stata seguita da un CPI medio del 4,5% nei primi cinque anni. Il mercato dei TIPS, del valore di 2,1 trilioni di dollari, è limitato e illiquido, rendendolo vulnerabile all'influenza della Federal Reserve durante il quantitative easing (QE), che ha portato i rendimenti dei TIPS in territorio negativo e distorto le aspettative di inflazione. Gli acquisti di TIPS da parte della Fed durante il QE hanno manipolato le metriche che giustificavano il QE in corso e i tassi di interesse zero, anche in mezzo all'impennata dell'inflazione nel 2021. Con la conclusione del quantitative tightening (QT), Richter ritiene che le idee sbagliate del mercato obbligazionario siano ingiustificabili. I TIPS presentano anche svantaggi fiscali, poiché la protezione annuale dall'inflazione è tassata come reddito, nonostante sia pagabile solo alla scadenza, contribuendo alla loro impopolarità. Inoltre, vendere rapidamente i TIPS può comportare perdite a causa della bassa liquidità.