Il debito dei data center per l'IA potrebbe essere nascosto nei fondi pensione conservativi tramite obbligazioni PIMCO

Un campus di data center per l'IA da 16 miliardi di dollari a Saline Township, Michigan, rivela come il debito infrastrutturale raggiunga gli investitori ordinari attraverso fondi obbligazionari. Lo sviluppatore Related Digital sta costruendo la struttura per alimentare le applicazioni di OpenAI, con Oracle come inquilino principale. PIMCO, che gestisce 2 trilioni di dollari di asset, sta negoziando per fornire 14 miliardi di dollari del debito. Ciò segue il finanziamento da 18 miliardi di dollari di PIMCO per il data center Hyperion di Meta in Louisiana lo scorso anno. Le obbligazioni sono strutturate come titoli 144A, inclusi in benchmark come il Bloomberg Global Aggregate Index, che i fondi obbligazionari seguono. Gli americani detenevano 8 trilioni di dollari in conti 401k nel 2023, con 420 miliardi di dollari in fondi obbligazionari e fondi a data target contenenti consistenti posizioni obbligazionarie. Il finanziamento dipende da una catena in cui OpenAI paga Oracle, Oracle paga Related Digital tramite canoni di locazione, e questi servono le obbligazioni. Il rapporto debito/capitale proprio di Oracle è circa del 400%, con parte del debito fuori bilancio attraverso veicoli per scopi speciali. I rischi includono la redditività di OpenAI, i flussi di cassa di Oracle e l'obsolescenza dell'hardware dato che i chip per l'IA si rinnovano ogni 2-3 anni mentre le obbligazioni hanno scadenze più lunghe. L'operazione evidenzia che i portafogli pensionistici conservativi potrebbero inconsapevolmente detenere debito per l'IA potenzialmente rischioso.