Il rendimento del Treasury trentennale raggiunge il 5,28%, la curva dei rendimenti si appiattisce, ma gli spread restano stretti

Venerdì il rendimento del Treasury trentennale è salito al 5,28%, il livello più alto dal luglio 2006, indicando la continuazione del mercato ribassista obbligazionario nel suo sesto anno. Il rendimento è aumentato di 7 punti base quel giorno e di 12 punti base nell'arco della settimana, attestandosi ora 165 punti base sopra il tasso effettivo sui fondi federali (EFFR). Il presidente della Fed Warsh ha attribuito l'aumento dei rendimenti alla cessazione della forward guidance, poiché l'attenzione del mercato si sposta verso l'inflazione e gli indicatori economici. Questa risposta del mercato obbligazionario evidenzia le preoccupazioni che l'inflazione stia erodendo il potere d'acquisto e che l'afflusso di offerta richieda rendimenti più elevati per attirare gli acquirenti. Il mercato ribassista ha inflitto perdite notevoli ai detentori di obbligazioni a lungo termine, inclusi le banche regionali fallite nel 2023 a causa della dipendenza dalle indicazioni della Fed. Il rendimento del Treasury decennale ha raggiunto il 4,75%, con una curva dei rendimenti che si è irripidita ma rimane relativamente piatta; lo spread tra il biennale e il decennale è di 45 punti base e quello tra il trimestrale e il decennale è di 92 punti base, entrambi storicamente bassi durante le fasi di crescita. Mentre Warsh cerca di ridurre ulteriormente il bilancio della Fed, non ha il sostegno della maggioranza. I rendimenti a breve termine sono scesi, con il rendimento trimestrale al 3,83%, riflettendo l'anticipazione di un aumento dei tassi a settembre. L'articolo nota anche che il mercato rialzista quarantennale delle obbligazioni si è concluso a metà 2020, con l'attuale mercato ribassista caratterizzato da volatilità e dal crollo delle banche che facevano affidamento sulle indicazioni della Fed.